學而時習之

關稅海嘯來襲，投資人心中最大疑慮是，接下來台股將如何發展？黑石財經執行長温建勳以「川普1.0關稅」推測2.0走勢，再搭配「疫情末日」推測「關稅末日」表現，試著抓出這波台股跌幅。

温建勳指出，川普第一任期4年，大盤從9,363點漲至15,806點，漲幅逾68%，期間有3次急跌。第一次是2018年9月底，跌幅超過13%；第二次是2019年5月，跌幅約7%；第三次就是疫情，台股兩週下跌26%。

他解釋，就川普1.0關稅戰評估，台股短線跌幅應已滿足；但若以「疫情末日」恐慌情緒跌幅推估這波下跌程度，最糟情況有機會落在5年線17,200點之下、15,800點位置。「投資人必須理解，現在任何止跌訊號都不具參考意義，技術面、籌碼面、基本面將全面失靈。」

重點是，在關稅條件動態變化下，投資人資金該何去何從？國泰世華銀行首席經濟學家林啟超指出，股市崩跌期間，一般人想的是：賣股、買債、換美元；但市場真正高手作法剛好相反，也就是賣債、買股、將美元轉換成台幣。

他解釋，過去2年，堅持抱住美債的人，現在價差匯差兩頭賺，已可從容獲利了結。但若此時才準備進場買美債，老實說肉已不多。除非對未來感到憂心，可配置這波上漲的長天期美國公債，為資產提供保護傘，不過投資目的在資產防禦，資本利得空間有限。

温建勳補充，過去2年國內債券ETF規模增長1.87兆元，「現在這些聰明錢大獲全勝，股災期間必將陸續由債轉股，進場撿便宜。若投資人手上沒有債券部位，或先前已被洗出場，此時不妨現金為王，與其追高債券，不如將資金握在手上，分批加碼買股，學習聰明錢作法。」

他強調，就疫情經驗，台股空間幅度最大約26%，在瀑布式下跌過程中，應謹記二不三要，即資金不全押、不槓桿融資；且要加碼股市、要避險、要耐心靜待利空沉澱。「目前持有現金或債券，都是好的避險策略，非必要不宜砍出持股，加碼重點可留意市值型，或波動相對穩健的台股ETF。」

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